原标题:外资入市的可操作性更强了

  原标题:外资入市的可操作性更强了

  □桂浩明

  继4月1日全面放开外资持有中国金融企业股权比例限制之后,近日又一项对外开放的重磅政策落地:取消QFII、RQFII的境内证券投资额度限制。这也就意味着,今后合格的海外机构投资者不管是用外汇还是海外人民币投资中国A股,都不再有总量上的限制。外资进入中国资本市场的大门,因此也就开得更大了。

  QFII进入中国已经有了近20年的历史,作为最早直接投资中国A股的海外资金,它不仅为中国A股引入了资金,也在中国市场上展示了海外相对成熟的投资理念,为中国投资者提供了操作经验上的借鉴,同时也为海外投资者深入了解中国资本市场,加强相互间的沟通发挥了相应的作用。而随后推出的RQFII不仅增加了投资手段,也为利用好海外人民币探索了新的道路。

  无疑,QFII以及RQFII的实践是相当成功的,但也存在一些不足之处。其中很大的一个问题是,尽管外资有了进入中国资本市场的通道,但是真正以此为途径进入A股的资金规模,却不像预期中那样大。

  那么,问题出在哪里呢?据了解,主要在外资的进出,特别是退出比较困难,需经多个部门的审核,并且有为期不短的时间限制,在规模上也有制约性条件。虽然从外汇管理的角度来说,严格把关是为了封堵漏洞,维护金融安全。但对于海外投资者来说,资金是全球配置的,如果不能灵活调度,不但会损失机会成本,也将弱化其对投资中国股市的兴趣。

  自从去年开始研究取消对QFII和RQFII的规模限制起,就有业内人士提出,现在对外资来说,最缺的不是可投资的限额,而是畅通的资金进出渠道。因此,在正式宣布取消QFII以及RQFII入市限额的同时,要研究好配套措施,使之能够合法、方便地进来,也合法、方便地退出。经过一段时间的研究,这次在宣布取消QFII以及RQFII投资额度限制的同时,还公布了一系列的配套政策,包括原则上取消对外资撤出资金规模的限制,简化审核流程,缩短相应的操作时间等,从具体做法来看,可以说在很大程度上已经与国际标准接轨。另外,在股票托管、资金清算等方面,也有相应的灵活安排。总体来说,这些配套措施有着很强的针对性,同时也具有相应的可操作性,对QFII、RQFII资金的跨境流动,提供了便利,解除了外资的后顾之忧。

  QFII、RQFII的投资额度限制取消了,理论上这些外资可以不受限制地大规模入市,但在实际操作过程中,还存在一些其他问题。譬如,在外资对单一股票的持股比例、参与新股及定向增发等方面,相关规则仍有进一步调整的余地。事实上,在金融业对外开放方面,还有大量需要做的事情。但不管怎么说,现在门已经开得更大了,路也修得比过去更通畅,外资理性投资中国资本市场的前景,正变得越来越明朗。而对外开放的深入,无疑将是推动中国股市进一步发展的重要动力。

  (作者系申万宏源证券研究所首席市场专家)

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责任编辑:陶然

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